陳柏軒東亞銀行（中國）財富管理部總經(jīng)理

　　在回顧2008年投資市場時，廣大投資者在遇挫后得到的最大啟示，莫過于“投資當理性而為”。除去“分散投資、風險調整、長期投資”這三條終身投資法則，筆者以為“理性投資”的一大要務當是“順應大勢”。
　　看清并順應大勢是成功投資的前提。盡管在世界各國紛紛祭出大幅降息和擴大投資的政策法寶后，金融海嘯出現(xiàn)了一些平息，但實體經(jīng)濟受到的沖擊還遠未見底。

　　單就國內投資市場而言，無疑要看包括“四萬億”經(jīng)濟刺激方案在內的系列政策組合拳效果如何。根據(jù)項目審批與工程進度之間存在的時間差，“四萬億”方案的成效將于2009年第二季度起在實體經(jīng)濟中逐步呈現(xiàn)，因此預計今年下半年國內股市有機會展開一些反彈，受惠最大的基建相關建設、建材行業(yè)可能迎來機遇。但是從“大勢”角度也應看到，經(jīng)濟放緩導致企業(yè)利潤面臨下滑風險，因此前述行業(yè)的反彈空間將會受限。

　　在2009年市場大勢走向不明的情況下，投資者更應遵守全面資產配置原則，在分散風險的同時尋求穩(wěn)健的回報。例如，根據(jù)“四萬億”投資分布，將有70%即高達2.8萬億的資金將投入鐵路、公路、災后重建等基礎建設領域，投資者可關注相關受惠公司，如基建、水泥等，看淡一些受經(jīng)濟增長放慢沖擊較大的公司，如航空、汽車、家電、出口等行業(yè)的股票。

　　此外，基于其他市場大勢判斷的資產配置也應納入規(guī)劃全局。例如，考慮到美聯(lián)儲已將利率降至接近于零的水平，未來可能開動美元印鈔機，加之歐洲央行降息步伐緩慢，歐元對美元保持利差優(yōu)勢，因此預計美元今年將風光難再。同時，全球金融市場去杠桿化進程值得參考，有預測認為到2009年中期，對沖基金的總資產會從目前的1.6萬億左右美元進一步縮水到1萬億美元，對沖基金為應付贖回將被迫減倉，因此上半年市場可能還有反復。與之對應，雖然預計2009年商品市場還有慣性探底的壓力，但在美元可能走軟以及下半年經(jīng)濟溫和復蘇的預期之下，諸如黃金等商品存在反彈契機與避險的投資價值，因此投資者可趁金價低迷適量配置黃金相關資產。