在27天之后，國家發(fā)改委再次下調(diào)了成品油出廠價(jià)格。從1月15日零時(shí)起，汽、柴油供應(yīng)價(jià)格每噸分別下調(diào)了140元和160元。 

　　多位分析人士均認(rèn)為，這意味著新的成品油定價(jià)機(jī)制已經(jīng)開始實(shí)施，以后的調(diào)整頻度將加快。 

　　但這對石化雙雄而言卻并非好消息，其銷售毛利面臨再度下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 

　　中石化一位管理人士告訴記者，“在此次調(diào)價(jià)之前，部分城市加油站的降價(jià)幅度已經(jīng)達(dá)到甚至超過了此次成品油調(diào)整的幅度。如果市場需求不能恢復(fù)增長，不排除社會加油站在此次調(diào)價(jià)的基礎(chǔ)上再次降價(jià)促銷，這將進(jìn)一步惡化零售環(huán)節(jié)的利潤空間?！?nbsp;

　　定價(jià)新機(jī)制運(yùn)行？ 

　　此次調(diào)價(jià)后，國內(nèi)成品油價(jià)格已和國際市場基本接軌。 

　　“此次90號汽油和0號柴油的出廠價(jià)格分別從5580元/噸和4970元/噸下調(diào)為5440元/噸和4810元/噸，各地零售最高限價(jià)也實(shí)行同比例下降?！眹抛C券石化行業(yè)首席分析師李晨說，“出廠價(jià)格雖然調(diào)價(jià)幅度非常小，僅僅相當(dāng)于將國內(nèi)成品油限價(jià)對應(yīng)的原油價(jià)格下調(diào)了2美元。但是考慮到新加坡到岸的汽油價(jià)格已經(jīng)低于國內(nèi)出廠價(jià)近100-200元，現(xiàn)行的成品油價(jià)格已經(jīng)是三地原油價(jià)格充分調(diào)整到位的價(jià)格?！?nbsp;

　　平安證券石油化工行業(yè)研究員張國君認(rèn)為，此次成品油下調(diào)主要有兩個(gè)原因：一是國務(wù)院總理***14日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議并原則通過汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。而成品油降價(jià)能夠降低車主負(fù)擔(dān)，有利于刺激汽車消費(fèi)、拉動內(nèi)需。 

　　另一方面的原因則在于國際市場原油價(jià)格持續(xù)回落，但按照完善后的成品油價(jià)格形成機(jī)制，仍有一定降價(jià)空間。 

　　海通證券石化行業(yè)分析師鄧勇則指出，2008年10-12月我國從沙特進(jìn)口原油的平均單價(jià)為92.94美元/桶、67.13美元/桶和52.52美元/桶，原油價(jià)格的回落減輕了煉油企業(yè)的成本壓力，因而成品油的價(jià)格下調(diào)也在預(yù)期之中。 

　　招商證券分析師裘孝鋒甚至認(rèn)為，“在悲觀的情況下，不排除繼續(xù)累計(jì)下調(diào)600元/噸?！?nbsp;

　　但此次調(diào)價(jià)仍未公布具體的成品油價(jià)格定價(jià)公式。 

　　在去年年底的《成品油價(jià)稅費(fèi)改革方案(征求意見稿)》中，國家發(fā)改委對新的成品油定價(jià)機(jī)制的表述僅為“國內(nèi)成品油價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)持與國際市場有控制地間接接軌，國內(nèi)汽、柴油出廠價(jià)格以國際市場原油價(jià)格為基礎(chǔ)，加國內(nèi)平均加工成本、稅收和合理利潤確定?！?nbsp;

　　由于這一表述并未公布確定的毛利水平和調(diào)價(jià)頻度等細(xì)節(jié)，因此本次調(diào)價(jià)讓外界對于新的成品油定價(jià)機(jī)制有了管中窺豹的機(jī)會。 

　　李晨認(rèn)為，考慮到春節(jié)效應(yīng)有所提前，可能預(yù)示未來調(diào)節(jié)的周期仍為一月一次。 

　　申銀萬國分析師俞春梅對于新定價(jià)機(jī)制給出了更為具體的推測。 

　　“以前后兩次調(diào)價(jià)的時(shí)點(diǎn)來看，我們測算發(fā)現(xiàn)1月14日往前倒推30日的布倫特、迪拜、米納斯三地加權(quán)平均價(jià)格相比12月19日倒推的平均價(jià)格下跌了約9.3%?！庇嵩谄鋱?bào)告中指出。 

　　俞春梅據(jù)此推測，國際市場原油基準(zhǔn)為布倫特、迪拜、米納斯三地加權(quán)平均價(jià)，調(diào)價(jià)頻率預(yù)計(jì)則為30日移動加權(quán)平均價(jià)格變動超過8%時(shí)調(diào)整。“油價(jià)變動8%，相應(yīng)成品油價(jià)格平均調(diào)整150元/噸”。 

　　但新定價(jià)機(jī)制是否將長期執(zhí)行還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。 

　　中金公司分析員張金濤認(rèn)為，“在經(jīng)濟(jì)下行的周期，國家更有動力下調(diào)成品油價(jià)格，但在油價(jià)上行周期國家能否相應(yīng)上調(diào)尚待觀察?！?nbsp;

　　對行業(yè)影響不大 

　　多位分析師均認(rèn)為，此次調(diào)價(jià)對石化雙雄的煉油毛利影響不大。 

　　張金濤在其報(bào)告中指出，“本次調(diào)價(jià)相當(dāng)于煉油毛利下調(diào)1.5美元/桶，調(diào)整后國內(nèi)典型煉廠煉油毛利將回歸5至8美元/桶的正常范圍。” 

　　李晨認(rèn)為，在油價(jià)單面下跌過程中，越晚調(diào)整成品油價(jià)格，就會對煉油企業(yè)盈利越有利。此次下調(diào)成品油價(jià)格對中石油(10.13,-0.11,-1.07%,吧)和中石化的煉油板塊影響微乎其微。而從長期看穩(wěn)定的煉油毛利，還優(yōu)于市場化下的接軌。 

　　但兩大集團(tuán)的銷售毛利卻可能再度下滑。 

　　張金濤認(rèn)為，新的成品油定價(jià)機(jī)制直接壓縮了營銷業(yè)務(wù)的毛利空間。新機(jī)制改為實(shí)行最高零售價(jià)格，以出廠價(jià)格為基礎(chǔ)加流通環(huán)節(jié)差價(jià)確定，以零售中準(zhǔn)價(jià)為基礎(chǔ)上浮4%。 

　　中國化工網(wǎng)咨詢行情中心執(zhí)行主編劉心田向記者指出，以前的政策約定成品油零售價(jià)浮動空間不能超過8%。但實(shí)行最高限價(jià)政策后，加油站已可以根據(jù)需要自由降價(jià)促銷，“現(xiàn)在民營加油站拼的就是這個(gè)?！?nbsp;

　　事實(shí)上，在此次國家調(diào)價(jià)之前，部分城市成品油市場已打響了價(jià)格戰(zhàn)。 

　　在2008年12月底，北京珊瑚路加油站率先降價(jià)，其**的93號汽油比中石油、中石化5.44元/升的價(jià)格低0.2元。 

　　在民營油企率先舉起價(jià)格戰(zhàn)武器后，石化雙雄也紛紛跟進(jìn)，在部分城市掀起了降價(jià)促銷的狂潮。 

　　2008年12月24日，中石油在上海下調(diào)93號汽油和0號柴油0.3元/升，90號汽油0.2元/升，在河北、福建、廣東和海南等地均降價(jià)在0.1-0.3元/升。 

　　12月26日，中石化在沈陽降價(jià)0.3元/升，在重慶下降0.2元/升。2009年1月1日，中石化在上海下調(diào)93號汽油和0號柴油0.35元/升。 

　　李晨認(rèn)為，由于各地中石油和中石化加油站都在進(jìn)行降價(jià)促銷，成品油實(shí)際零售終端價(jià)(93號汽油)不少都在5元/升上下，相當(dāng)于每噸6500元，已經(jīng)與此次調(diào)價(jià)后的最高限價(jià)相近，因此也不排除此次直接用發(fā)改委的定價(jià)為這些降價(jià)正名，以此結(jié)束零售價(jià)不斷下滑的趨勢。 

　　但李晨同時(shí)指出，“除非中石油和中石化形成堅(jiān)定的價(jià)格同盟，否則在需求疲弱的情況下，實(shí)現(xiàn)最高限價(jià)的可能性并不大。而且高額的巨大利益誘惑也會刺激走私，并加大市場沖擊?！?nbsp;