朋友手頭有一筆余錢(qián)，正在為一個(gè)財(cái)務(wù)決策問(wèn)題而煩惱：他看中了一款養(yǎng)老保險(xiǎn)，但不知道該拿這筆錢(qián)提前償還房貸同時(shí)選擇期交投保呢，還是一次性躉交買(mǎi)下那款養(yǎng)老保險(xiǎn)，同時(shí)按照原定計(jì)劃繼續(xù)每月償還按揭貸款？

朋友之所以有這樣的困擾，在于被期交保險(xiǎn)的額外保費(fèi)嚇住了。

他打算購(gòu)買(mǎi)的這款保險(xiǎn)，若一次性躉交，繳納的保費(fèi)則為90320元，但是若分為20年期交的話(huà)，那么每年期交5600元，20年下來(lái)累計(jì)要繳納112000元，比躉交保費(fèi)高了整整21680元，也就是24%。朋友之所以考慮提前償還房屋按揭貸款就是為了少為銀行打工，免去一些利息錢(qián)；但若這樣的話(huà)卻要轉(zhuǎn)為幫保險(xiǎn)公司打工，向其支付利息錢(qián)了，實(shí)在是心有不甘。他拿不定主意。

財(cái)務(wù)規(guī)劃之道，無(wú)論是針對(duì)個(gè)人還是針對(duì)企業(yè)，做決策要考慮的兩大因素便是成本和收益——以盡可能低的成本獲得資金，同時(shí)投資到風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后收益盡可能高的項(xiàng)目上，這就是成功決策的秘訣。對(duì)于朋友的困惑，其兩個(gè)選擇其實(shí)收益是完全一致的，既需要承擔(dān)持有房產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益，同時(shí)亦享受養(yǎng)老保險(xiǎn)合約規(guī)定的保障——正因此，決定朋友決策的因素就只剩下成本了。

有足夠的資金無(wú)需借貸固然是好事，但在現(xiàn)實(shí)環(huán)境下要做到這一點(diǎn)并不容易，所以在這個(gè)無(wú)奈的大前提下，我們只能選擇盡量保留資金成本較輕的借貸，將手頭的余錢(qián)優(yōu)先償還資金成本較重的借貸。

談及按揭貸款的資金成本，大多數(shù)人已經(jīng)耳熟能詳。畢竟媒體天天在討論按揭利率優(yōu)惠折扣的情況，究竟是基準(zhǔn)利率還是打七折，相信讀者早已問(wèn)個(gè)一清二楚了。相比之下，期交保險(xiǎn)的資金成本無(wú)疑就要隱蔽許多了，我們能夠看到的只是躉交和期交兩個(gè)保費(fèi)數(shù)字。其實(shí)，若換一個(gè)思考方式，比如文首提及躉交90320元的保險(xiǎn)，其20年期交5600元的安排完全可以想像成保險(xiǎn)公司一次性提供給你90320元的貸款，你在拿到貸款之后當(dāng)即支付了5600元的首期還款，并在剩下的19年內(nèi)繼續(xù)每年償還5600元。若這么想像的話(huà)，那么保險(xiǎn)的期交和房屋按揭的實(shí)質(zhì)也就大體統(tǒng)一了，利用Excel中的IRR函數(shù)或者專(zhuān)門(mén)的金融計(jì)算器，我們很容易就可以算出，上述保險(xiǎn)隱含的借貸利率為2.39%。

是的，你沒(méi)有看錯(cuò)，上述保險(xiǎn)隱含的按揭利率只是2.30%，目前20年按揭貸款基準(zhǔn)利率為5.94%，即使享受七折，亦為4.16%，距離這個(gè)利率水平依舊是有相當(dāng)距離吧。所以，很顯然上述案例最明智的決定應(yīng)該是用余錢(qián)償還掉房貸。其實(shí)，不僅是和按揭利率比，即使是與同期長(zhǎng)期國(guó)債的收益率比較同樣處于很低的水平下。若朋友沒(méi)有按揭需要償還，更合理的決策依然是選擇期交的保險(xiǎn)，而將剩下的資金去買(mǎi)收益率更高的長(zhǎng)期國(guó)債。

當(dāng)然，在做具體決策時(shí)，還有幾個(gè)因素不可忽略：

一、借貸期限對(duì)資金成本的影響。申請(qǐng)住房按揭，按照5年分成兩類(lèi)。5年以下基準(zhǔn)利率目前僅為5.76%，而5年以上則為5.94%，按揭時(shí)間越長(zhǎng)借貸利率越高。但是保險(xiǎn)卻不同，很多時(shí)候是期交時(shí)間越長(zhǎng)，相應(yīng)的借貸利率越低。比如還是文首的那款保險(xiǎn)產(chǎn)品，若改成10年期交，每年保費(fèi)10540元，雖然累計(jì)保費(fèi)105400元較躉交90320元只高了15080元 （16.7%），但是其隱含的借貸利率卻為3.61%。所以保險(xiǎn)期交在與按揭等比拼時(shí)，時(shí)間越長(zhǎng)越具有優(yōu)勢(shì)。

二、具體產(chǎn)品的個(gè)性。保險(xiǎn)公司不同，具體產(chǎn)品不同，其隱含的期交資金成本同樣不同。比如另一個(gè)公司某款定期壽險(xiǎn)，若躉交費(fèi)用為18000元，若改為20年期交則年保費(fèi)為1220元，經(jīng)測(cè)算其隱含的資金成本為3.46%，較前文所提及的產(chǎn)品就要來(lái)的高了。

三、利率趨勢(shì)。期交保險(xiǎn)隱含的是一個(gè)固定利率的按揭結(jié)構(gòu)，即合約一旦簽署，每年期交金額不會(huì)改變。而房貸則一般為浮動(dòng)利率，會(huì)隨著加息減息而調(diào)整，按揭貸款則折扣更是會(huì)根據(jù)政策調(diào)整而大變，目前七折后的貸款利率的確不高，但若以此來(lái)估計(jì)20年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的平均借貸成本，容易出現(xiàn)低估的趨勢(shì)。因此即使某保險(xiǎn)的借貸利率與目前七折后的按揭利率一致，依然是前者更為優(yōu)厚——畢竟前者無(wú)需承擔(dān)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

四、身故風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)相比標(biāo)準(zhǔn)按揭貸款的優(yōu)勢(shì)就在于此，若你是向銀行按揭貸款，那么一旦身故，就必須由遺產(chǎn)繼承人來(lái)繼承你的負(fù)債，按揭的錢(qián)還得繼續(xù)還下去；但是若你買(mǎi)的是人壽保險(xiǎn)，那么一旦身故，則立刻按照合約規(guī)定進(jìn)行理賠并終止合約，原先規(guī)定期交的保費(fèi)再也無(wú)需繳納，這一點(diǎn)可是按揭貸款本身難以比擬的。