江蘇五星成為美國百思買在中國的獨資公司———這是百思買在中國的勝利，還是江蘇五星十年創(chuàng)業(yè)的勝利?

　　答案尚未明晰。唯一可以肯定的是，百思買將在江蘇、安徽這兩塊五星電器耕耘最久的市場———和蘇寧近身相逼。

　　最新消息是，在獨資后的五星中，汪建國等三個創(chuàng)業(yè)元老將全部撤離他們十年前創(chuàng)辦的公司。

　　蘇寧南京總部已經(jīng)接受過幾輪沖擊。與2005年4月上海永樂進軍南京，及2005年7月國美奔襲不同———這次的百思買并未那樣唐突。僅以五星電器的170家門店為例，除去青島、浙江、安徽、河南、四川、云南、寧波等7大分部外，其中的7個分部都在江蘇。這表明百思買在中國市場的鏖戰(zhàn)主場除了上海就是江蘇。

　　按照此前五星電器總裁汪建國的說法：南京市場競爭一直很激烈，以前有四大家族在市場上爭斗，直到2003年底市場格局才初步奠定，形成小型家電賣場少，百貨業(yè)態(tài)較早退出家電領域的市場格局。

　　那么過去的5年正是五星和蘇寧近身相搏的5載，兩個同是從白色家電起家的分銷商同場競技———事實形成江蘇、安徽市場行業(yè)進入門檻較高、競爭充分的市場格局。有了五星這樣的先行軍，百思買對南京市場的理解當不陌生。

　　尤其是當下，百思買已經(jīng)在上海籌備第8家店的裝修，北京賽特店也開業(yè)，此時五星的約170家門店全部換了直營店門庭———百思買在中國家電連鎖賣場的運籌帷幄終于謀定棋局。

　　事實上，百思買已經(jīng)完成在上海、北京、山東、浙江、安徽、河南、四川、云南、江蘇等省市的策略性布局———五星獨資的背后，標志著中國家電連鎖行業(yè)第二輪洗牌的開始。除去上海之外的蘇皖市場將成為美國百思買在中國的新戰(zhàn)場。沒了黃光裕的家電連鎖江湖，是否能傳來蘇寧和百思買的同城械斗?

　　五星并未實現(xiàn)特別溢價

　　從民營公司到外資控股公司再到外資獨資公司，五星10年可謂濃縮了中國家電連鎖經(jīng)營的多個側面。

　　百思買用了3年零9個月贏得五星電器的全部：

　　2006年5月12日，百思買向五星電器注資1.8億美元，獲得后者51%的控股權;2006年6月百思買獲得五星75%的股權。

　　2009年2月15日，百思買中國宣布：百思買集團已于今年2月6日獲得營業(yè)執(zhí)照，江蘇五星已經(jīng)獲準作為外商獨資公司進行運營。百思買將不遲于2月21日支付約1.85億美元現(xiàn)金，正式獲得五星電器100%權益。

　　知情人士指出百思買購買五星大致支出25億元———“江蘇五星并沒有實現(xiàn)特別的溢價，應該只是執(zhí)行了雙方的合約?！痹撊耸恐赋?。

　　對五星而言，這只是一份協(xié)議的履行———即使這份協(xié)議并不是讓五星獲得利益的最大化。

　　五星的前身是江蘇五交化，1998年12月18日五星電器以100萬的注冊資金成立以空調批發(fā)為主，兼做部分零售的新公司———正式從一個國有企業(yè)轉變成民營企業(yè)。2005年江蘇五星已經(jīng)不安于蘇皖市場的發(fā)展，加入到家電連鎖的跑馬圈地中。

　　2006年五星成為百思買的控股公司。雙方簽約期間正值五星內(nèi)外交困：2005年一年，五星從50家門店擴張到136家，資金鏈相對緊張;2005年7月國美強攻南京，引發(fā)和蘇寧的價格血拼，使得整個南京新街口商圈長期處于“零利潤”的市場膠著。

　　2006年4月24日，在香港上市僅半年的上海永樂選擇和北京大中的策略聯(lián)盟。這對占據(jù)北京、上海地利優(yōu)勢的行業(yè)老三和老五的聯(lián)手可能帶來的家電連鎖市場格局的變化讓很多人關注。

　　此時的五星，無論在國內(nèi)A股還是香港市場都無從完成上市，下步擴張必然受制于資金鏈。危機感讓汪建國選擇了合作。對百思買而言五星也是不錯的選擇，發(fā)展歷史較短的五星歷史賬目清晰，而且五星長時期扎根于蘇、皖市場———蘇南農(nóng)村消費水平，可以和很多二三級城市消費相媲美。

　　從民營公司到外資控股公司再到外資獨資公司，五星10年可謂濃縮中國家電連鎖經(jīng)營的多個側面。

　　而作為中國家電連鎖前6強企業(yè)里最早的一例并購，五星并未因為其外資注入而獲得更多關注。2007年12月，當大中電器以36億元的高價賣給國美60多家北京門店的時候，五星電器已經(jīng)無法分享這種“剩者為王”的資本水漲了。

　　百思買抓住機遇東拓北突

　　中國家電連鎖賣場競爭又重回到2005年底的狀況———只不過主場角逐者，就剩下了國美、蘇寧和百思買。

　　在百思買的版圖中，中國市場的進入確實乏善可陳：2003年進入中國市場，直到2006年底才在上海開出第一家門店，經(jīng)過近兩年的等待，百思買在華的第二家店———中山公園店才開業(yè)。

　　在對蘇寧、永樂、大中以及國美等家電連鎖遞送橄欖枝后，百思買只收獲了江蘇五星。謹慎投資讓百思買保存了實力。

　　隨著國美、蘇寧在資本市場上的一路狂飆，國內(nèi)家電連鎖并購的價格也水漲船高。以國美對山東三聯(lián)控股權的爭奪為例———為了10.67%的控股權，國美電器最終以每股19.9元的價格支付5.373億元的天價。

　　孫為民對國美的每一次并購都愛用“國美幫我們消滅了一個對手”來評價，這句話對百思買同樣適用。

　　可以說，當前全球經(jīng)濟的不景氣以及國美黃光裕事件的影響，使得中國家電連鎖賣場競爭又重回到2005年底的狀況———只不過主場角逐者，就剩下了國美、蘇寧和百思買。

　　對于在中國緩慢出擊的百思買而言，此刻正是其拓展的產(chǎn)業(yè)機會。據(jù)了解，2008年11月百思買突然加速開店，20天時間在京、滬連開數(shù)間，其中包括了其號稱的面積在百平方米下的高端精品家電店。

　　中國擴張不受美國影響

　　參照孫為民當年對國美的說法：“670萬人口的南京，中國前八位的家電賣場，這個市場國美來得太晚了。”那么百思買晚了嗎?

　　在全球金融危機的沖擊下，百思買2008財年第三季度的經(jīng)營利潤下降了13.98%，為此百思買大幅下調2009財年業(yè)績預測，將預計營業(yè)收入下調至437億—455億美元，同時計劃壓縮2009年50%的資本開支。

　　百思買中國公關經(jīng)理錢燕也表示：今年將在中國開更多的店，不會受美國總部裁員、減緩開店計劃的影響。

　　有數(shù)據(jù)表明，面積近24萬平方公里的蘇皖市場，30個地市共有1.38億人口，家電市場容量約180億元。如果參照孫為民當年對國美的說法：“670萬人口的南京，中國前八位的家電賣場，這個市場國美來得太晚了?！蹦敲窗偎假I晚了嗎?

　　百思買認為：“我們堅信百思買的門店體驗、齊全的產(chǎn)品分類、門店模式和品牌營銷策略決定了我們必將從眾多的競爭對手中脫穎而出。我們公司的競爭優(yōu)勢在于廣告宣傳的強大攻勢，對產(chǎn)品加服務的一整套解決方案的重視，價值定價法以及各種不同的金融方案?！?/FONT>