中國(guó)人民銀行１２日公布的數(shù)據(jù)顯示，２月份我國(guó)人民幣貸款和廣義貨幣供應(yīng)量繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，狹義貨幣供應(yīng)量增速有所反彈。專家認(rèn)為，２月份我國(guó)貨幣信貸實(shí)現(xiàn)了合理增長(zhǎng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)活躍程度有所提升，但票據(jù)融資的居高不下可能部分削弱信貸對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。

    ２月人民幣新增貸款繼續(xù)超萬(wàn)億

    數(shù)據(jù)顯示，２月當(dāng)月人民幣貸款增加１．０７萬(wàn)億元，同比多增８２７３億元。成都大學(xué)副校長(zhǎng)張其佐指出：“在國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)、實(shí)施適度寬松的貨幣政策的背景下，貸款高增并不意外，這說(shuō)明刺激經(jīng)濟(jì)的意圖正在通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行傳導(dǎo)。不過(guò)，去年春節(jié)在２月，同比高增也有基數(shù)因素的影響?！?

    自２００８年１１月以來(lái)，我國(guó)人民幣貸款已經(jīng)連續(xù)４月高增。３月５日公布的**工作報(bào)告將２００９年新增貸款計(jì)劃定為“５萬(wàn)億元以上”。截至２月末，今年新增貸款已達(dá)２．６９萬(wàn)億，超過(guò)全年計(jì)劃的半數(shù)。

    央行副行長(zhǎng)蘇寧日前指出，在國(guó)際信貸市場(chǎng)幾乎停滯，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)十分困難的情況下，國(guó)內(nèi)信貸高速攀升說(shuō)明中國(guó)金融體系穩(wěn)定且流動(dòng)性充裕，有助于保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

    ２月新增中長(zhǎng)期貸款中，除去居民戶中長(zhǎng)期貸款，非金融性公司及其他部門中長(zhǎng)期貸款增加３６７８億元。

    中國(guó)社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝指出：“中長(zhǎng)期貸款保持快速增長(zhǎng)，主要是由于２月份依然是**主導(dǎo)項(xiàng)目的密集投放期?！?

    居民戶貸款保持了１月份的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，２月當(dāng)月增加４３９億元，同比多增３３９億元，表明居民消費(fèi)貸款有回暖跡象。

    張其佐建議，國(guó)家可以進(jìn)一步推行適度寬松的消費(fèi)信貸政策，在保障性住房、汽車等方面給予更多信貸方面的優(yōu)惠，也可以將消費(fèi)信貸的領(lǐng)域擴(kuò)展到休閑娛樂等，以期達(dá)到促進(jìn)消費(fèi)的目的。

    票據(jù)融資占比仍然較高

    值得注意的是，２月份信貸投放中票據(jù)融資增加４８７０億元。票據(jù)融資在新增貸款中占比繼續(xù)增高，由１月份的３８％攀升至４６％，而這一比例在往年正常月份中只有５％左右。

    專家認(rèn)為，這是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的情況下，商業(yè)銀行的必然選擇。對(duì)于銀行而言，雖然票據(jù)融資收益較低，但安全性、靈活性相對(duì)較高，如果未來(lái)央行重啟信貸規(guī)模限制，商業(yè)銀行調(diào)整的余地較大。

    不過(guò)，由于部分票據(jù)融資屬于企業(yè)短期借貸，并沒有用于投資，也沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可能導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力量減弱。

    針對(duì)近期票據(jù)融資的虛高，央行２月份以來(lái)加大了公開市場(chǎng)回籠力度?！半m然央行２月份公開市場(chǎng)回收力度很大，但票據(jù)融資仍然比較高，證明流動(dòng)性依然非常充沛。”劉煜輝指出。

    由于一季度公開市場(chǎng)到期資金量龐大以及１月份及之前的幾個(gè)月貿(mào)易順差高增，助推了流動(dòng)性向更加寬裕發(fā)展。

    數(shù)據(jù)顯示，２月份銀行間同業(yè)拆借和質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率分別比上月降低０．０３個(gè)百分點(diǎn)和０．０４個(gè)百分點(diǎn)，這也從一個(gè)側(cè)面顯示了銀行體系流動(dòng)性異常充沛。

    不過(guò)，值得注意的是，２月份由于出口降幅深于進(jìn)口降幅，貿(mào)易順差在２月份明顯收窄。劉煜輝指出：“預(yù)計(jì)貿(mào)易順差收窄的趨勢(shì)還將持續(xù)數(shù)月，未來(lái)需要高度關(guān)注國(guó)際收支變化，防止貨幣供給突然趨緊，貨幣政策操作還是要確保流動(dòng)性充足?！?

    ２月貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活躍程度有所提升

    央行的金融數(shù)據(jù)顯示，２月末廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）同比增長(zhǎng)２０．４８％，比上月末高１．６９個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量（Ｍ１）同比增長(zhǎng)１０．８７％，增幅比上月末高４．１９個(gè)百分點(diǎn)。

    ２月份Ｍ２增幅遠(yuǎn)高于我國(guó)設(shè)定的２００９年１７％的Ｍ２增長(zhǎng)目標(biāo)，而Ｍ１增幅在１月份跌入歷史低谷后也有所回升。

    劉煜輝說(shuō)：“Ｍ１增幅的回升表明企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)有所反彈，說(shuō)明信貸已經(jīng)越來(lái)越多地向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)中轉(zhuǎn)移，企業(yè)的去存貨化過(guò)程有望提前結(jié)束?！?

    而這一點(diǎn)通過(guò)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（ＰＭＩ）的明顯回升也可以得到印證。２月份中國(guó)ＰＭＩ為４９％，其中新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)分別回升至５０．４％和５１．２％，超過(guò)了５０％的分水嶺。

    由于２月份Ｍ１增幅高于Ｍ２增幅，使得兩者之間的剪刀差略有收窄，但仍處于比較高的水平，表明存款定期化傾向依然明顯。張其佐指出，由于Ｍ１主要代表現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，Ｍ２主要體現(xiàn)潛在購(gòu)買力，需要繼續(xù)促進(jìn)貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，變潛在購(gòu)買力為現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，以此來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

    存款方面，數(shù)據(jù)顯示，２月份居民存款增加４５６２億元，同比少增５１５０億元，其主要原因是去年春節(jié)在２月份，季節(jié)性因素造成對(duì)比基數(shù)較高。企業(yè)存款增加９９５４億元，同比多增８０８５億元，這表明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和支付能力得到改善。