近期，央企（或中央級部門）所屬房地產(chǎn)領域的資產(chǎn)整合速度不斷加快。在北京產(chǎn)權交易所和重慶聯(lián)合產(chǎn)權交易所，國家發(fā)改委和中國南方電網(wǎng)公司已分別掛出賣單，沽售所持房地產(chǎn)企業(yè)的全部或部分股權。

　　國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院是中國華聯(lián)房地產(chǎn)開發(fā)公司的全資出資人。今年四月，發(fā)改委宏研院就以997.95萬元的價格將華聯(lián)房地產(chǎn)85%股權掛到了北京產(chǎn)權交易所。繼國家發(fā)改委宏觀研究院之后，中國南方電網(wǎng)公司也加入到拋售房地產(chǎn)公司股權的行列。今年7月底，南方電網(wǎng)接連掛出兩個整體轉(zhuǎn)讓的賣單，一是貴陽金竹房地產(chǎn)開發(fā)公司廠80%股權，一是貴州宏業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)公司24.4%股權，掛牌價格分別為 947萬元、3338萬元。到目前為止，華聯(lián)房地產(chǎn)相關股權尚未找到合適的下家，南方電網(wǎng)也在等待有意收購貴陽金竹以及貴州宏業(yè)房地產(chǎn)的買家上門洽談。

　　如果說國家發(fā)改委宏觀研究院大幅減持華聯(lián)房地產(chǎn)的行為還屬于部委范疇的資產(chǎn)調(diào)整外，那么，南方電網(wǎng)退出貴州宏業(yè)和貴陽金竹的行動則完全承接了央企在房地產(chǎn)領域資產(chǎn)整合的方針和思路。

　　現(xiàn)實表明，管理層對房地產(chǎn)領域的央企重組脈絡已經(jīng)非常明確。早在2004年6月,國資委就發(fā)布《關于中央企業(yè)房地產(chǎn)業(yè)重組有關事項的通報》指出，中國建筑工程總公司、招商局集團、中國房地產(chǎn)開發(fā)集團、保利集團、華僑城集團擬以房地產(chǎn)作為主業(yè)發(fā)展；擬將房地產(chǎn)業(yè)作為非主業(yè)剝離的有關央企,可與這些企業(yè)聯(lián)系重組問題。今年5月，國資委又發(fā)布審核確認公告，分別對中國國電集團、中糧集團和中國保利集團的主營業(yè)務范圍做出調(diào)整。

　　中信證券一位研究人員表示，目前央企面臨的眾多壓力之一就是資產(chǎn)重組。為貫徹主輔分離、精干主業(yè)的要求,一些央企正在積極探索非主業(yè)資產(chǎn)的剝離和重組工作，尤其是房地產(chǎn)業(yè)務。他說，中央企業(yè)涉及的經(jīng)營領域往往較多,一些央企的房地產(chǎn)輔業(yè)可能是其他央企的主業(yè),如果進行重組,將有利于社會資源的優(yōu)化配置。

　　但值得注意的是，房地產(chǎn)行業(yè)近年來一直是宏觀調(diào)控的集中轟炸對象，再加上其它主客觀原因，部分掛牌企業(yè)的資產(chǎn)狀況和盈利能力欠佳，這可能在一定程度上影響轉(zhuǎn)讓進程。比如，作為一家中型規(guī)模企業(yè)，華聯(lián)房地產(chǎn)凈資產(chǎn)顯示為-7469.21萬元，上年主營業(yè)務收入顆粒無收，虧損149.38萬元。貴州宏業(yè)房地產(chǎn)上年主營業(yè)務收入 6342.77萬元，但仍虧損124.70萬元。在宏觀經(jīng)濟增速回調(diào)以及行業(yè)景氣度下滑的背景下，人們很可能對掛牌房地產(chǎn)企業(yè)更加挑剔。

    金融資產(chǎn)重組更復雜？

　　與房地產(chǎn)一樣，金融領域領域的央企整合步伐也在悄悄提速。從華能集團、中石化集團、攀鋼集團在各家產(chǎn)權交易所的掛牌動態(tài)表明，金融領域的資產(chǎn)重組行動可能規(guī)模更大、過程更復雜。

　　今年二月，華能集團在北京產(chǎn)權交易所掛出申銀萬國的兩筆賣單，一筆是以17214萬元的價格**1721.3139萬股股權，一筆是以20000萬元的價格**2000萬股股權。記者從北京產(chǎn)權交易所了解到，華能集團共持有申銀萬國1.1497%股權，而這兩筆賣單合計為0.5541%，華能集團手中還留有3000萬股左右申銀萬國。業(yè)內(nèi)人士預計，如果剝離非主業(yè)資產(chǎn)的政策得以完全執(zhí)行，這兩筆轉(zhuǎn)讓合同成交后，華能集團所持申銀萬國的剩余股權也將登陸產(chǎn)權交易所轉(zhuǎn)讓平臺。

　　今年三月，攀鋼集團掛牌2269.69萬元**所持華西證券0.37%全部股權。產(chǎn)權交易所資料顯示，華西證券前五位股東分別為瀘州老窖、中國國航、四川華能太平驛水電有限公司、四川劍南春集團、成都電業(yè)局都江堰電力公司，華西證券所持股份非常有限。

　　相對華能集團和攀鋼集團而言，中石化集團剝離金融資產(chǎn)的舉動更大。2007年12月，中石化集團就向外界傳遞出擬轉(zhuǎn)讓旗下金融資產(chǎn)的信息。其一是掛牌45.5萬元轉(zhuǎn)讓所持華證資產(chǎn)管理有限公司股權。其二是掛牌1800 萬元轉(zhuǎn)讓所持航空信托投資有限責任公司5.6%股權。其三是掛牌125萬元轉(zhuǎn)讓所持深圳市華晟達投資控股有限公司 0.81%股權。其四是掛牌475萬元轉(zhuǎn)讓所持國泰君安投資管理股份有限公司約247.32萬股股權（占比0.1798%）。

　　分析上述掛牌項目可知，這些待售資產(chǎn)多屬大型國有企業(yè)，但資產(chǎn)狀況和盈利能力優(yōu)劣互現(xiàn)。其中，華西證券表現(xiàn)良好：資產(chǎn)總額47.44億，凈資產(chǎn) 8.46億，上年主業(yè)收入8.76億，凈利潤2.91億元。但其余幾家就相形見絀了：航空信托凈資產(chǎn)-3684.74萬，上年虧損1.04億元；深圳市華晟達凈資產(chǎn) 2.98億，上年虧損1300.54萬元；國泰君安投資公司凈資產(chǎn)6893.08萬，上年虧損1372.14萬元；華證資產(chǎn)則在凈資產(chǎn)-1.16億的情況下，出現(xiàn)13.38億元的大幅虧損。

　　大通證券一位分析師認為，從上述情況可以看出兩點內(nèi)容。一方面，轉(zhuǎn)讓方基本上都是中央企業(yè)，金融業(yè)并不屬于這些央企的主業(yè)范圍。在國資委“做大做強”的要求下，這些央企正在加快對旗下資產(chǎn)的整合與重組，專攻主業(yè)，剝離輔業(yè)資產(chǎn)。另一方面，這些央企多數(shù)是待售企業(yè)的小股東，不具備對標的企業(yè)的控制權，因此，拋售所持金融資產(chǎn)，對轉(zhuǎn)讓方和標的企業(yè)都不會產(chǎn)生太大影響。

　　但他同時認為，金融行業(yè)牽涉到國家的金融穩(wěn)定和經(jīng)濟安全，是一個比較特殊的行業(yè)。因此，涉及到金融企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓很可能面臨更多的約束條件，監(jiān)管也更為嚴厲。比如說，意向受讓方可能被要求財務狀況良好甚至連續(xù)3年盈利，并符合央行關于向金融機構投資入股的規(guī)定。這無疑將加大金融領域資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的難度和不確定性。