相比今天眾多央企投機(jī)金融衍生品出現(xiàn)的損失，中航油昔日5.5億美元的虧損只能算是“小兒科”?？磥?，中航油付出的學(xué)費(fèi)是白交了。

    一場百年未遇的金融危機(jī)，使金融市場里的泡沫迅速消失，諸多資本“裸泳者”露出原形。我們已不能隔岸嘲笑華爾街投機(jī)者，因為“裸泳者”中出現(xiàn)了我們的央企。因熱衷參與金融衍生  
品交易，多家知名央企出現(xiàn)了驚人虧損：中國中鐵爆出近20億元匯兌損失，中信泰富爆出155億元澳元匯兌損失，中國遠(yuǎn)洋在FFA（遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議）上的投資虧損撥備高達(dá)50多億元，中國國航和東方航空在航油套保上的虧損分別高達(dá)68億元和62億元。而所有這些還是截至去年第三季度的情況。 

    央企參與境外金融衍生品交易到底達(dá)到了什么程度？在這次金融風(fēng)暴中會出現(xiàn)多大的損失？不得而知。今年1月，審計署、國資委和證監(jiān)會聯(lián)合對此展開調(diào)查，但結(jié)果未予公開。日前，國資委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，責(zé)令央企清理所從事的各類金融衍生業(yè)務(wù)，嚴(yán)格堅持套期保值原則，禁止參與任何形式的投機(jī)交易，并重申對于造成的重大損失，將追究相關(guān)人員責(zé)任。

    金融衍生品交易是西方金融市場高度發(fā)展的一個產(chǎn)物，西方金融理論界給它附加上了許多美麗的光環(huán)，它甚至成為支撐華爾街的一個重要工具。其實，衍生品交易放大了金融市場的虛擬特性，是一種帶有很大投機(jī)賭博色彩的交易工具，它可以使參與者一夜暴富，但也可以讓參與者短期內(nèi)輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)。即使是在西方所謂的“成熟市場”上，人們對衍生品交易的杠桿性、復(fù)雜性和風(fēng)險特點(diǎn)也還缺乏深刻的認(rèn)識，參與者普遍存在僥幸和投機(jī)心理，顯然，對于剛剛參與到國際市場的我國央企來說，參與到這種交易中，其所承擔(dān)的風(fēng)險必定遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過那些境外的博弈對手。但令人遺憾的是，我國央企對此缺乏足夠的謹(jǐn)慎。

    國資委發(fā)文嚴(yán)管央企衍生品交易，是一個必要的“功課”，但遺憾的是，這個“功課”晚了一步，因為損失已成事實。早在此次金融風(fēng)暴發(fā)生之前的2004年，我國就發(fā)生過中航油（新加坡）因參與石油期權(quán)衍生品交易造成5.5億美元虧損的事情，其原董事長陳久霖為此坐牢。但我們并沒有認(rèn)真吸取中航油事件的教訓(xùn)。相比于今天眾多央企出現(xiàn)的損失，中航油昔日5.5億美元的虧損真的只能算是“小兒科”，看來，中航油付出的學(xué)費(fèi)是白交了。如果眾多央企能夠好好總結(jié)中航油事件教訓(xùn)，它們會出現(xiàn)如此嚴(yán)重的損失嗎？如果央企能夠好好總結(jié)中航油事件的教訓(xùn)，在當(dāng)時就開始加強(qiáng)對參與衍生品交易的監(jiān)管并常抓不懈，某些央企的損失也許就能少些。

    “亡羊補(bǔ)牢，猶為未晚?！边@是自我安慰的古語。損失已經(jīng)釀成，而這種“亡羊之痛”對央企來說已不是第一次。有必要從制度上審視央企管理上的一系列問題，真正建立起一套行之有效的公司治理制度。我們往往把推動央企進(jìn)入資本市場作為央企改革的重要一步，但事實證明，在目前國有股“一股獨(dú)大”體制下，上市并不能從根本上改變央企的性質(zhì)，克服其原有的弊端，反而在某種程度上加劇了央企參與衍生品投機(jī)交易，期望以投機(jī)盈利來掩蓋其經(jīng)營不力局面的沖動。如何對央企進(jìn)行有效監(jiān)管，對我國國資管理部門來說，還有很長的道路要走。（作者周俊生，財經(jīng)評論員）