中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)了嗎？研究一下上海上半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，或許能得到答案。

     7月22日，上海市統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年上海GDP為5.6%，這創(chuàng)下了1992年來(lái)上海的歷史最低GDP增幅紀(jì)錄，且遠(yuǎn)低于全國(guó)7.1%的增幅。上半年，在34個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，上海只有8個(gè)行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值同比保持增長(zhǎng)，規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值下降5.5%。利潤(rùn)情況則更加嚴(yán)峻，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降29.7%。在34個(gè)行業(yè)中，只有9個(gè)行業(yè)利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。工業(yè)的低迷和外貿(mào)的疲軟直接相關(guān)，上半年，上海的外貿(mào)進(jìn)出口總額1205.25億美元，同比降幅高達(dá)23.5%。

     在這種嚴(yán)峻的形勢(shì)下，上海GDP還能達(dá)到5.6%，完全是股市和樓市的功勞。金融業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)增加值849.21億元，同比增長(zhǎng)27.2%，上海房地產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值411.77億元，同比大幅增長(zhǎng)22.6%。上海市統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師蔡旭初也承認(rèn)，第一、第二產(chǎn)業(yè)同比下降的情況下，以股市和樓市為主的第三產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)了上海經(jīng)濟(jì)。

     戲謔地說(shuō)，股市、樓市兩駕“新馬車”，完全替代了投資、消費(fèi)和出口組成的三駕“老馬車”。

     需要指出的是，去年以來(lái)，中央實(shí)施的4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激主要投向了“鐵公基”，即鐵路建設(shè)、公路建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這意味著龐大的財(cái)政主要投向了基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的中西部地區(qū)，而上海等東部經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，受益于經(jīng)濟(jì)刺激的面非常之小。

    也可以說(shuō)，上海經(jīng)濟(jì)沒(méi)有用“4萬(wàn)億”偽裝，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“裸體版”，展現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)最真實(shí)的一面，那就是出口持續(xù)低迷，實(shí)業(yè)賺錢機(jī)會(huì)微小，大量的流動(dòng)性出口狹隘，最終交于股市和樓市。如果說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)了，也是因?yàn)楣墒泻蜆鞘械腣型反轉(zhuǎn)。

     不但是上海，我們都在走向一條以股市和樓市來(lái)保衛(wèi)GDP之路。今年上半年，中國(guó)GDP增長(zhǎng)達(dá)到7.1%，其中，投資為GDP的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了6.2個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)和出口分別貢獻(xiàn)了3.8個(gè)百分點(diǎn)和-2.9個(gè)百分點(diǎn)。如果沒(méi)有上半年超過(guò)7萬(wàn)億的信貸支持投資，來(lái)營(yíng)造GDP的“大花環(huán)”，上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或許非常難看。不過(guò)，在天量貨幣的帶動(dòng)下，全國(guó)股市樓市一派繁榮，其盛況這里不再贅言。

    以股市樓市帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)，亦真亦幻。相比于2.25%的一年定期存款利率，股市維持30倍的市盈率或許并不過(guò)分，3000點(diǎn)的估值看上去還算合理。股市融資功能的恢復(fù)，為“促內(nèi)需、保增長(zhǎng)”提供了支持。樓價(jià)持續(xù)飆升，甚至達(dá)到歷史最高水平，但若一半的買房人因?yàn)閯傂孕枨?，買完房子就裝修，再購(gòu)置家具家電，也就很難以“投機(jī)”一詞來(lái)總結(jié)當(dāng)前房地產(chǎn)的熱度。

   但股市樓市的持續(xù)升溫遲早會(huì)帶來(lái)天生副產(chǎn)品：泡沫。今年上半年，廣義貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)28.5%，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增長(zhǎng)34.4%，均創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的新高，這種極度寬松的貨幣政策之下，資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫已經(jīng)是比較一致的認(rèn)識(shí)，分歧在于，泡沫是大是小，是好是壞。

   泡沫真能帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嗎？也許。但不要忘了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)務(wù)之急是解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，民間資本需要尋找到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中新的投資機(jī)會(huì)，當(dāng)私營(yíng)企業(yè)主人不再熱衷買股買房，而是再次投身實(shí)業(yè)的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)或許才是真的反轉(zhuǎn)之時(shí)。