值黃光裕事件發(fā)生后半年,國(guó)美電器也悄然布局著自身的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。自今年4月底以來,有關(guān)國(guó)美電器擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)融資的傳聞在業(yè)界流傳,包括美國(guó)財(cái)團(tuán)、李嘉誠(chéng)財(cái)團(tuán)等,均被卷入國(guó)美此次融資方案的傳聞之中。

        5月27日,國(guó)美在發(fā)布一季度財(cái)報(bào)的同時(shí)首度向外界承認(rèn),公司正與潛在投資者商討入股事宜。不過,即便黃光裕已不在國(guó)美任職,但其第一大股東身份的影響仍在,國(guó)美在“后黃時(shí)代”如何盡可能削弱黃光裕對(duì)公司的影響,已成為了國(guó)美電器內(nèi)部利益權(quán)衡的焦點(diǎn)。

        首度回應(yīng)“融資門”

        國(guó)美電器股權(quán)**一事,引起了眾多投資者的興趣,包括國(guó)際私募基金KKR與貝恩資本聯(lián)合組成的財(cái)團(tuán)、香港李嘉誠(chéng)旗下的豐澤電器、復(fù)星集團(tuán)主席郭廣昌以及全球家電巨頭百思買等,然而直至5月27日晚間,國(guó)美在提交給香港交易所的文件中才首度回應(yīng)了“融資門”一事,表示該公司正與潛在投資者進(jìn)行談判,不過,此份公告并未透露與投資商談判的細(xì)節(jié),并表示目前尚未達(dá)成具有約束力的協(xié)議。

        顯然,對(duì)于“融資門”一事,國(guó)美管理層處理得相當(dāng)謹(jǐn)慎,其新聞發(fā)言人也是三緘其口,唯一能夠從國(guó)美獲得關(guān)于融資方案的官方說法便是,“國(guó)美會(huì)在適當(dāng)時(shí)候另行發(fā)表公告以向市場(chǎng)發(fā)布資料”。

        公開資料顯示,自去年11月24日起,國(guó)美電器股票停牌已接近半年,當(dāng)時(shí)市值為142.9億港元。其中,黃光裕及其妻杜鵑在國(guó)美股東結(jié)構(gòu)中以35.5%的股份占據(jù)首位,而如今的國(guó)美掌門人陳曉僅占有7.28%股份。

        不難看出,作為目前國(guó)美的掌門人,僅擁有不到10%股份的陳曉顯然地位頗為尷尬,為此,融資方案的出臺(tái)對(duì)于國(guó)美管理層架構(gòu)的重新調(diào)整或?qū)⑵鸬疥P(guān)鍵性的作用,國(guó)美股票復(fù)牌時(shí)間才會(huì)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

        不過,從5月27日國(guó)美的官方表態(tài)來看,在融資方案出臺(tái)之前,國(guó)美并不會(huì)改變目前的停牌現(xiàn)狀,“直至另行通知為止”。

        引入投資者“去黃”

        自今年1月16日,黃光裕辭去國(guó)美董事職務(wù)以來,雖然國(guó)美的執(zhí)掌大權(quán)轉(zhuǎn)移到陳曉手中,然而,黃光裕對(duì)國(guó)美的影響依然未能抹去,要想徹底改變以黃光裕為軸心的管理模式,進(jìn)一步激勵(lì)國(guó)美高管,就必須進(jìn)行大刀闊斧的改革。其中20%的股權(quán)稀釋融資便被看成是“去黃”的一種方式。

        對(duì)于20%股權(quán)融資方案的猜測(cè),目前主要集中于兩種形式:增發(fā)和轉(zhuǎn)讓。前者是國(guó)美電器將增發(fā)20%的股票,以進(jìn)一步稀釋黃光裕的股權(quán)；后者則是**黃光裕35.55%股份中的20%,此舉將直接導(dǎo)致黃光裕失去國(guó)美“絕對(duì)大股東”的地位。雖然兩種融資方案形式不一,然而“去黃”的意圖已相當(dāng)明顯。

        當(dāng)然,在提出融資方案的背后,國(guó)美也考慮到目前自身所面臨的資金壓力。來自國(guó)美2008年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,國(guó)美2008年的應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付貨款、可換股債券及銀行借貸已高達(dá)166億元,同時(shí),國(guó)美于2007年5月發(fā)行的46億元巨額債券也將于明年到期,國(guó)美將面臨著短期贖回的壓力。

        不過,國(guó)美方面已于5月29日已明確表態(tài),有意授權(quán)公司董事配發(fā)、發(fā)行以及處置不超過國(guó)美電器在2008年5月20日已發(fā)行股本面值總額20%的新股,不過該項(xiàng)決議還有待在6月30日舉行周年股東大會(huì)上進(jìn)行表決。

        家電產(chǎn)業(yè)觀察家劉步塵直言,對(duì)于國(guó)美來說,當(dāng)務(wù)之急莫過于盡快且最大限度地淡化黃光裕的色彩,而想要“去黃”的根本辦法只有一個(gè),那就是減少黃光裕股權(quán)比重,直至退出大股東位置。

        境外資本有望勝出

        面對(duì)著來自國(guó)際財(cái)團(tuán)、香港財(cái)團(tuán)的共同競(jìng)爭(zhēng),國(guó)美20%的融資方案也變得撲朔迷離。首先是20%股權(quán)到底是增發(fā)還是轉(zhuǎn)讓的問題,有業(yè)內(nèi)人士分析,在第一大股東缺席的情況下,想要直接**黃光裕的股權(quán)顯然頗有難度,而且此舉只會(huì)給黃光裕帶來大量的現(xiàn)金,對(duì)上市公司并無太多好處。不過定向增發(fā)也并非盡快“去黃”最好策略,畢竟此舉雖然使得黃光裕的股權(quán)跌至30%以內(nèi),但依然未能撼動(dòng)黃光裕第一大股東的地位。

         與此同時(shí),國(guó)美到底最終會(huì)與誰敲下20%的股權(quán)交易也成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn),在眾多的投資者當(dāng)中,百思買方面已經(jīng)明確表示不會(huì)收購(gòu)國(guó)美的股權(quán),而李嘉誠(chéng)方面也坦言對(duì)收購(gòu)興趣不大,剩下的KKR和貝恩資本組成的財(cái)團(tuán)則成為了此次收購(gòu)的主角,雖然郭廣昌也表示興趣頗大,但出于股東席位的考慮,郭廣昌收購(gòu)順序或?qū)⒈缓笾谩?/P>

        公開資料顯示,在國(guó)美目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)中,除了黃光裕和陳曉分別占據(jù)了35.55%和7.28%的股份,此外,來自摩根大通、普萊斯聯(lián)合公司等4家公司共占據(jù)了35.95%的股份。業(yè)內(nèi)人士分析,引入國(guó)外資本對(duì)于穩(wěn)定國(guó)美目前的管理架構(gòu)顯然更為有利。

       目前,國(guó)美的具體融資方案仍有待進(jìn)一步披露。

       記者觀察

       “去黃”對(duì)國(guó)美不是壞事

        受“黃光裕事件”影響,國(guó)美自去年11月24日停牌至今未能復(fù)牌,直至近日,國(guó)美明確向外表示有意**或增發(fā)20%的股權(quán)進(jìn)行融資,藉以減少黃光裕對(duì)國(guó)美的影響,可以說,國(guó)美在黃光裕離開的這大半年的日子過得頗為艱難。

         不過,話說回來,黃光裕走后給國(guó)美帶來的沖擊力并非有些分析人士所想象的那么大,過去半年之后,國(guó)美最新拿出來的一季度財(cái)報(bào)也頗為令人欣慰,一季度營(yíng)收達(dá)到98.01億元人民幣,僅僅比去年同期下滑19.5%,而這是在金融危機(jī)的侵襲下所取得的業(yè)績(jī),同時(shí),還給股東們賺得了3.22億的凈利潤(rùn)。

         舉個(gè)例子,作為國(guó)美華南區(qū)的重要布點(diǎn),廣州在國(guó)美“黃光裕事件”前后也基本是處于平穩(wěn)運(yùn)作狀態(tài),“該干嘛還是要干嘛”,廣州內(nèi)部人士如是說。據(jù)悉,一季度廣州國(guó)美業(yè)績(jī)同比仍有不俗增長(zhǎng)。

         在這里,我們不妨也留意下國(guó)美在這大半年來所作出的努力,從管理層的重新調(diào)整,到處事風(fēng)格的更為低調(diào)穩(wěn)健,以及目前大家所關(guān)注的“融資門”一事,實(shí)際上都是在逐步地減弱黃光裕對(duì)國(guó)美的影響,以保證國(guó)美的正常運(yùn)營(yíng)。如此看來,“去黃”對(duì)國(guó)美來說也不是件壞事。