近期以來，隨著螺紋鋼的持續(xù)強(qiáng)勁反彈，熱卷也開始逐步活躍，價(jià)格走勢(shì)曲線開始往上運(yùn)行，對(duì)應(yīng)的電子盤成交量和持倉量也開始逐漸放大，由于前期國際市場(chǎng)的板坯價(jià)格比較疲軟，大部分板坯只能在國內(nèi)加工成熱卷銷售，導(dǎo)致前期的市場(chǎng)上熱卷資源過剩，價(jià)格一直處于小幅盤跌的走勢(shì)。而從整個(gè)鋼材市場(chǎng)的行情走勢(shì)來看，今年1－9月鋼材價(jià)格走勢(shì)與總體供需關(guān)系是完全背離的。1－5月，國內(nèi)市場(chǎng)粗鋼資源供應(yīng)量15555.7萬噸，同比增長15.28%。在此情況下，國內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格總體呈上漲態(tài)勢(shì)，5月末鋼材綜合價(jià)格指數(shù)107.71，比年初上升14.37%。而6－9月國內(nèi)市場(chǎng)粗鋼資源供應(yīng)量13169.48萬噸，同比增長5.34%。資源供應(yīng)量增幅較1－5月回落9.94個(gè)百分點(diǎn)，月平均增加資源供應(yīng)量較1－5月下降59.56%。但國內(nèi)市場(chǎng)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)6月末上升到114.85后，7、8月下降，9月趨穩(wěn)，進(jìn)入10月又趨下降。許多多年經(jīng)銷鋼材的貿(mào)易商對(duì)目前這種“該漲不漲，該跌不跌”的行情都連呼看不懂，特別是對(duì)今年的熱卷行情更是如此，下面筆者根據(jù)目前掌握的情況揭秘當(dāng)前的熱卷行情，為廣大鋼廠貿(mào)易商和熱卷的下游用戶提供有益的信息。

    　近期熱卷供需的再分析

    　除了亞洲市場(chǎng)因中國市場(chǎng)價(jià)格階段性上漲支撐外，10月份全球薄板價(jià)格指數(shù)集體下跌，盡管幅度不是很大，但是表明目薄板市場(chǎng)已經(jīng)存在下滑態(tài)勢(shì)。據(jù)了解，目前北美市場(chǎng)持續(xù)低迷，庫存快速升高，價(jià)格大幅度下跌；而歐洲市場(chǎng)除了要應(yīng)對(duì)來自進(jìn)口資源的沖擊外，市場(chǎng)需求同樣不容樂觀。國際市場(chǎng)的熱卷走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)高位掉頭的趨勢(shì)，根據(jù)今年以來國際國內(nèi)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的跡象來看，國內(nèi)熱卷市場(chǎng)后市下跌的可能性很大。

    　而對(duì)國內(nèi)熱卷市場(chǎng)供需的情況的分析表明，近期熱卷的產(chǎn)能持續(xù)再高位運(yùn)行，國內(nèi)熱卷生產(chǎn)廠家對(duì)產(chǎn)能釋放的節(jié)奏似乎沒有控制好，9月份全國熱軋產(chǎn)量為558.64萬噸，同比增長32.3%；而9月份熱軋日均產(chǎn)量為18.62萬噸，環(huán)比上升0.78%。從細(xì)分品種規(guī)格來看：9月份國內(nèi)厚度＜3mm的熱軋薄板產(chǎn)量為54.97萬噸；3mm≤厚度＜20mm，寬度≥600mm的中厚寬鋼帶產(chǎn)量為363.12萬噸；厚度＜3mm，寬度≥600mm熱軋薄寬鋼帶產(chǎn)量為140.55萬噸；同比分別增長126.96%、23.7%、37.58%；環(huán)比分別增長1.25%、下降1.22%、下降6.87%。從具體的數(shù)據(jù)上可以得出這樣的結(jié)論：國內(nèi)新投產(chǎn)的機(jī)組利用機(jī)組上的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，大量投放薄規(guī)格的熱卷資源，致使市場(chǎng)上薄規(guī)格的熱卷資源出現(xiàn)供過于求的局面，價(jià)格再有小幅反彈后就陷入陰跌的局面，薄規(guī)格熱卷的漲勢(shì)受到一定的抑制。

    　從相關(guān)的鋼廠營銷統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，今年鋼廠大力拓展直銷業(yè)務(wù)，同比去年，熱卷資源的鋼廠直銷數(shù)量增長在40％以上，經(jīng)過去年的市場(chǎng)洗禮，鋼廠對(duì)于市場(chǎng)的把握和運(yùn)作能力有了顯著的提高，從今年鋼廠對(duì)于熱卷出廠價(jià)格的冷靜調(diào)控已經(jīng)證明了這個(gè)轉(zhuǎn)變，今年鋼廠熱卷出廠價(jià)格基本處于一個(gè)以鋼廠為主，穩(wěn)健調(diào)控市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)，鋼廠通過小幅調(diào)整出廠價(jià)格，來控制熱卷市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，謀取鋼廠利益的最大化。

    　從近期得到的鋼廠熱卷出口計(jì)劃分析，從目前到年底的熱卷出口由于存在出口退稅的寬限期，出口合同基本沒有受到大的影響，但是明年一季度的熱卷出口形勢(shì)比較微妙，一方面是國內(nèi)鋼廠的出口熱情高漲，另一方面是國際市場(chǎng)接盤者寥寥無幾。放大的熱卷資源市場(chǎng)投放量和相對(duì)趨弱的國際市場(chǎng)構(gòu)成的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾將成為跨年度熱卷市場(chǎng)的隱憂。

　　電子盤市場(chǎng)影響擴(kuò)大

    　由于今年的市場(chǎng)價(jià)格和鋼廠價(jià)格除了在二季度的部分月份不倒掛之外，從年初到現(xiàn)在，幾乎所有鋼廠的熱卷出廠都高于同期的市場(chǎng)價(jià)格，導(dǎo)致原先依靠賺取差價(jià)生存的熱卷貿(mào)易商非常被動(dòng)，但是在目前的市場(chǎng)上出現(xiàn)的熱卷電子盤卻給了相關(guān)貿(mào)易商新的機(jī)會(huì)。

    　通過熱卷電子盤，貿(mào)易商找到了和鋼廠定價(jià)權(quán)抗衡的操作模式，即通過利用手中的現(xiàn)貨資源優(yōu)勢(shì)，直接壓低熱卷電子盤價(jià)格，再用電子盤的成交價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格的下跌，然后利用鋼廠保值貼補(bǔ)作為利潤的來源，通過這半年多的操作模式探索，熱卷貿(mào)易商在這方面已經(jīng)獲得了明顯的進(jìn)步。

    　作為傳統(tǒng)的市場(chǎng)引領(lǐng)者鋼廠來說，由于本身機(jī)制所限，不可能進(jìn)入電子盤大規(guī)模操作，直接導(dǎo)致目前電子盤投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重，某電子盤熱卷日成交量達(dá)到四十萬噸左右，這是什么一個(gè)概念，相當(dāng)于上海市場(chǎng)的庫存量，真有那么多套期保值的用戶嗎？顯然是不可能的，目前的熱卷電子盤明顯成為了一個(gè)炒作的舞臺(tái)，而且是貿(mào)易商單邊炒作的舞臺(tái)。沒有鋼廠的加入，熱卷電子盤可以說是不完整的，甚至是存在先天的缺陷。電子盤具有遠(yuǎn)期套保、遠(yuǎn)期采購、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格等諸多作用。如果不顧供求關(guān)系、社會(huì)庫存、鋼廠產(chǎn)能、出口變化等基本因素，依靠強(qiáng)大資金實(shí)力來強(qiáng)行扭曲市場(chǎng)方向（過分拉漲或一味殺跌），都是有著巨大風(fēng)險(xiǎn)的。但近期上海熱卷市場(chǎng)的暴跌已經(jīng)大大背離了基本面，后期必然會(huì)出現(xiàn)向基本面回歸的價(jià)格修復(fù)過程，也不排除暴跌后的短期暴漲。

    　電子盤從目前來看，對(duì)于價(jià)值發(fā)現(xiàn)的作用體現(xiàn)的并不是很明顯，但是對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響確是巨大的。運(yùn)用資金控制電子盤的熱卷價(jià)格，進(jìn)而影響熱卷現(xiàn)貨價(jià)格，這已經(jīng)成為了公開的秘密。

    　用戶追漲意愿不強(qiáng)

    　隨著宏觀調(diào)控的逐漸深入，作為熱卷消費(fèi)大戶的機(jī)械，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)由于調(diào)控作用，相關(guān)工程開工量出現(xiàn)明顯的萎縮，據(jù)統(tǒng)計(jì)，鋼材在住宅建設(shè)的總成本上占1%的比重，若剔除土地成本，鋼材約占住宅制造成本的四分之一。磚混結(jié)構(gòu)住宅樓，每平方米的用鋼量約70至80公斤，鋼結(jié)構(gòu)住宅，每平方米的用鋼量約30公斤。隨著國家大力開拓鋼結(jié)構(gòu)的使用，建筑行業(yè)實(shí)際用鋼強(qiáng)度是呈現(xiàn)減弱的態(tài)勢(shì)。

    　隨著冬季的到來，熱卷的消費(fèi)強(qiáng)度必然降低，沒有消費(fèi)的支持，價(jià)格不可能有的大的漲幅，沒有成交的價(jià)格遲早會(huì)回調(diào)的，今年的熱卷行情其實(shí)非常難操作，一路上漲，中間只有小幅的調(diào)整，，而且鋼廠的出廠價(jià)格大部分時(shí)間都是高于現(xiàn)貨價(jià)格的，大部分熱卷貿(mào)易商其實(shí)今年都是微利，只有極少數(shù)熱卷貿(mào)易商是把握好了節(jié)奏，在今年賺了大錢。在沒有賺錢效應(yīng)的情況下，大部分貿(mào)易商追漲的心態(tài)不是很強(qiáng)，估計(jì)當(dāng)前的熱卷的價(jià)格已經(jīng)在高位運(yùn)行，就盡量壓低自身的現(xiàn)貨庫存，降低貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，所以今年會(huì)出現(xiàn)暴漲緩跌的熱卷價(jià)格走勢(shì)運(yùn)行。

    　而且日前由于鋼坯出口增稅，大量出口的板坯只能轉(zhuǎn)由國內(nèi)市場(chǎng)消化，后期國內(nèi)市場(chǎng)熱軋資源的增量不可避免。根據(jù)前幾個(gè)月的出口數(shù)據(jù)測(cè)算，我國鋼材出口同比大幅增加，就拿九月為例，9月份我國熱軋共進(jìn)口26.11萬噸，環(huán)比下降13.54%，同比下降54.81%；共出口84.76萬噸，環(huán)比上升24.08%，同比上升230.96%；凈出口58.65萬噸，環(huán)比上升53.9%。今年以來，國內(nèi)熱軋薄板出口勢(shì)頭強(qiáng)勁。一旦熱卷出口受阻礙，國內(nèi)市場(chǎng)將承受巨大的資源壓力。

　　后市展望

    　對(duì)于當(dāng)前的熱卷后市來說，其實(shí)是非常微妙的，漲的條件完全不具備，市場(chǎng)庫存逐漸加大，市場(chǎng)心態(tài)看空后市已經(jīng)成為普遍的判斷，但是下部的成本支撐也是非常強(qiáng)，市場(chǎng)目前正處于關(guān)鍵時(shí)刻，熱卷已經(jīng)到了必須選擇突破方向的時(shí)刻，依照當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)情況看，其實(shí)后市下跌的可能比較大。臨近年底，資金壓力對(duì)鋼廠，貿(mào)易商和下游用戶都是個(gè)大問題,在后續(xù)市場(chǎng)追漲意愿不強(qiáng)的情況下，保持自身熱卷資源庫存的合理流動(dòng)，合理利用社會(huì)庫存和鋼廠出廠價(jià)格調(diào)整的時(shí)間差。近期即將公布的寶鋼明年一季度的出廠價(jià)格調(diào)整將成為熱卷價(jià)格走勢(shì)的變動(dòng)指南針，根據(jù)目前掌握的情況，寶鋼在自身熱卷資源消化壓力不大的情況下，維持四季度熱卷出廠價(jià)格不變的可能性比較大。所以熱卷后市將維持一個(gè)小幅盤跌的價(jià)格走勢(shì)。