比較明確的盤面信號有幾個：一是成交量維持在相對溫和的狀態(tài)，既沒有明顯萎縮也沒有明顯放大，超跌之后多空的爭奪并不激烈；二是前期低點的4800點滬綜指壓力仍然比較明顯，對于這個位置的畏懼心理較為濃厚；三是小盤股仍然比大盤股表現優(yōu)秀，制約市場信心的元素還是大盤權重股，盡管它們跌幅較深，還沒有出現較為明確的進場者。這種大小盤股走勢的脫節(jié)甚至背離似乎成了A股“全球化”過程中的中國特色。 
　　“大塊頭”：驚魂未定還在左顧右盼 
　　用“驚魂未定”來形容目前市場的普遍心態(tài)是比較恰當的。在暴跌之后多頭元氣大傷，特別是連續(xù)遭遇大手筆拋壓的權重股很難得到機構投資者態(tài)度的扭轉，這些決定著股指走向的“大塊頭”受到冷淡的主要原因是來自于內外兩個方面的：內部的憂慮是基金等機構對于宏觀調控壓力下這些藍籌股增長潛力的擔憂、從而在權重股的身上產生較大的分歧；外部的壓力來自于和H股價差加劇背景下的心理傳導。我們可以認為目前權重藍籌股成為大盤的拖累是有深刻的原因的，而這種因素很難在短期內被改變和徹底扭轉，這直接表露在盤面上就是股指的疲軟和成交量的溫和。 
　　未來一、兩個交易日對4800點關鍵位置的爭奪會因為大盤股的搖擺而撲朔迷離。那么，影響權重股走勢的因素又會有哪些呢？一個是對正式公布的宏觀數據的消化。對于這一系列宏觀數據市場已經有了一定的預期、在前期的走勢當中已經有了一定程度的消化，但市場擔心的是，是否會在周末有進一步調控手段出臺？這種猶豫可能要在得以證實和消除之后才可能得到大盤股軸心的穩(wěn)固。二是外圍股市的心理傳導影響。盡管實際上到目前為止外圍市場對于A股的影響只限于心理層面，但是這種心理傳導的影響力可能延續(xù)。我們的A股投資者越來越多地開始關心美國和亞洲其他國家和地區(qū)的股市。只要這種關心沒有冷卻之前，這種心理波動就會存在。這也是A股全球化的第一步。這種格局很可能要維持一段時間，直到內部和外部的疑慮消除之后大盤股報復式的行情才可能會爆發(fā)出來。 
　　小盤股：關鍵點位爭奪難擔重任 
　　和機構在大盤股上遲疑態(tài)度形成鮮明對比的是小盤股。這輪行情跌幅較小、最強勢的中小板綜指在近兩天的表現仍然是搶眼的，很多前期走勢較強的個股仍然能夠創(chuàng)出新高，這流露出市場做多力量維系在中小盤股陣地上并未撤退。大盤股和小盤股已經構成了估值體系的兩極：大盤股的估值壓力實際上更多地來自于香港市場；但是小盤股卻因為沒有參照系而維持著高估值的溢價。這實際上反映出不同性質資金的價值取向是不一致的，甚至也可以理解為投機的短線資金對于泡沫的追逐并不存在類似內憂外患式擔憂。 
　　我們是否可以由此推斷出小盤股會一路上漲、泡沫持續(xù)膨脹的結論嗎？顯然是不可能的，由于小盤股陣地上的資金沒有統(tǒng)一的價值取向、而過高的泡沫溢價帶來的獲利盤也增加了不穩(wěn)定因素。大盤在關鍵點位，比如眼前的4800點就很難依靠小盤股吹響沖鋒號。短線來看，大盤階段性底部已經探明，多頭小心謹慎地對上面各個阻力位的進攻會在大盤股的“蘇醒”下展開，在消化了內部和外部的擔憂之后，大盤股爆發(fā)的力量還可能會比較強勁，春節(jié)前我們有望看到這種強勁力量的體現。 
　　但是同時我們也必須看到，以基金為首的機構對于大盤股的分歧是十分明顯的，就算短期內達成共識，也難以消除他們對中線這些權重股的疑慮，而這個疑慮必須是在藍籌股季報甚至中報明朗后才可能消失的。這種明朗可能是以分歧中的震蕩下行、使得藍籌股重心降低到相當安全的估值區(qū)域來實現的，這是導致中線大盤重心可能還需要下降的一個方面的原因。另一方面是擴容的壓力或者說是籌碼和資金供求的不平衡，增量和存量的擴容壓力會在未來一段時間比較明顯，特別是市場情緒不太樂觀的情況下大非的減持力度可能更大。在這兩個方面力量的作用下，短線大盤在4500點構筑的底部在節(jié)后或者說上半年的時間段內很可能再度遭到考驗，但是藍籌股較強的業(yè)績增長潛力會對大盤的估值下限構成支撐，年線下方構筑空頭陷阱的可能性較大。 
　　從操作上來說，倉位輕的投資者可以在節(jié)前參與藍籌股報復性反彈的行情，而倉位較重的投資者還應該以考慮踩準大盤波段性高點減倉的節(jié)奏。 

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