四季度北方進(jìn)入水泥 需求淡季，南方仍將維持旺盛勢(shì)頭。得益于基建投資拉動(dòng)與房地產(chǎn)投資復(fù)蘇，水泥需求呈繼續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，前9個(gè)月全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量11.85億噸，同比增長(zhǎng)18.22%，其中9月單月水泥1.56億噸，同比增長(zhǎng)25.07%，較8月份24%的增速繼續(xù)提高。預(yù)計(jì)四季度北方地區(qū)進(jìn)入水泥需求淡季，但南方仍將維持旺盛態(tài)勢(shì)。

　　水泥投資繼續(xù)高增長(zhǎng)，2010年水泥產(chǎn)能供給壓力較大。1-9月全國(guó)水泥投資同比增長(zhǎng)63.4%，呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，但仍屬高位水平。預(yù)計(jì)09年建成投產(chǎn)的新生產(chǎn)線將超過(guò)120條，水泥產(chǎn)能接近2億噸?？紤]到年初至今新開工生產(chǎn)線達(dá)128條，水泥產(chǎn)能2.06億噸，2010年新增水泥產(chǎn)能的壓力仍較大。

　　冬季取暖用煤需求拉動(dòng)煤價(jià)出現(xiàn)回升。由于冬季取暖用煤的到來(lái)，近期秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格已連續(xù)8個(gè)星期上漲，累計(jì)漲幅超過(guò)10%。區(qū)域煤價(jià)方面，目前除安徽和新疆等地煤價(jià)各有5-8%的漲幅外，其他各區(qū)域煤價(jià)大體平穩(wěn)，但我們判斷在冬季用煤需求的拉動(dòng)下，年內(nèi)各地煤價(jià)也會(huì)有5-10%的漲幅。

　　四季度看好業(yè)績(jī)環(huán)比改善的海螺水泥（600585,股吧）和塔牌集團(tuán)（002233,股吧）。四季度北方迎來(lái)水泥需求淡季，加之煤價(jià)上漲，預(yù)計(jì)冀東、天山、等龍頭企業(yè)毛利率環(huán)比將回落。由于南方天氣相對(duì)暖和，冬季水泥需求仍較旺盛，近一個(gè)月華南水泥價(jià)格上漲超過(guò)10%，華東亦超過(guò)7%，有望彌補(bǔ)煤價(jià)上漲帶來(lái)的成本上升，短期建議關(guān)注主要市場(chǎng)位于華東和華南的海螺水泥和塔牌集團(tuán)。

　　玻璃銷售繼續(xù)走強(qiáng)，庫(kù)存環(huán)比大幅降低。房地產(chǎn)需求的回升拉動(dòng)玻璃銷量持續(xù)好轉(zhuǎn)，9月份全國(guó)平板玻璃同比增長(zhǎng)8.5%。受益于此，重點(diǎn)玻璃企業(yè)

　　四季度北方進(jìn)入水泥 需求淡季，南方仍將維持旺盛勢(shì)頭。得益于基建投資拉動(dòng)與房地產(chǎn)投資復(fù)蘇，水泥需求呈繼續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，前9個(gè)月全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量11.85億噸，同比增長(zhǎng)18.22%，其中9月單月水泥1.56億噸，同比增長(zhǎng)25.07%，較8月份24%的增速繼續(xù)提高。預(yù)計(jì)四季度北方地區(qū)進(jìn)入水泥需求淡季，但南方仍將維持旺盛態(tài)勢(shì)。

　　水泥投資繼續(xù)高增長(zhǎng)，2010年水泥產(chǎn)能供給壓力較大。1-9月全國(guó)水泥投資同比增長(zhǎng)63.4%，呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，但仍屬高位水平。預(yù)計(jì)09年建成投產(chǎn)的新生產(chǎn)線將超過(guò)120條，水泥產(chǎn)能接近2億噸?？紤]到年初至今新開工生產(chǎn)線達(dá)128條，水泥產(chǎn)能2.06億噸，2010年新增水泥產(chǎn)能的壓力仍較大。

　　冬季取暖用煤需求拉動(dòng)煤價(jià)出現(xiàn)回升。由于冬季取暖用煤的到來(lái)，近期秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格已連續(xù)8個(gè)星期上漲，累計(jì)漲幅超過(guò)10%。區(qū)域煤價(jià)方面，目前除安徽和新疆等地煤價(jià)各有5-8%的漲幅外，其他各區(qū)域煤價(jià)大體平穩(wěn)，但我們判斷在冬季用煤需求的拉動(dòng)下，年內(nèi)各地煤價(jià)也會(huì)有5-10%的漲幅。

　　四季度看好業(yè)績(jī)環(huán)比改善的海螺水泥（600585,股吧）和塔牌集團(tuán)（002233,股吧）。四季度北方迎來(lái)水泥需求淡季，加之煤價(jià)上漲，預(yù)計(jì)冀東、天山、等龍頭企業(yè)毛利率環(huán)比將回落。由于南方天氣相對(duì)暖和，冬季水泥需求仍較旺盛，近一個(gè)月華南水泥價(jià)格上漲超過(guò)10%，華東亦超過(guò)7%，有望彌補(bǔ)煤價(jià)上漲帶來(lái)的成本上升，短期建議關(guān)注主要市場(chǎng)位于華東和華南的海螺水泥和塔牌集團(tuán)。

　　玻璃銷售繼續(xù)走強(qiáng)，庫(kù)存環(huán)比大幅降低。房地產(chǎn)需求的回升拉動(dòng)玻璃銷量持續(xù)好轉(zhuǎn)，9月份全國(guó)平板玻璃同比增長(zhǎng)8.5%。受益于此，重點(diǎn)玻璃企業(yè) 玻璃庫(kù) 存持續(xù)下降，9月環(huán)比大降22.2%，庫(kù)存大幅降低以及部分停產(chǎn)的玻璃生產(chǎn)線短期內(nèi)難以開工將使得四季度玻璃供需態(tài)勢(shì)繼續(xù)保持良好。

　　給予玻璃行業(yè) 的推薦評(píng)級(jí)，建議買入福耀玻璃（600660,股吧）。低庫(kù)存以及短期內(nèi)新增產(chǎn)能沖擊有限將使得玻璃價(jià)格四季度持續(xù)走強(qiáng)，并消化掉原材料成本上漲帶來(lái)的負(fù)面影響。維持玻璃行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，建議買入汽車玻璃龍頭福耀玻璃。

 存持續(xù)下降，9月環(huán)比大降22.2%，庫(kù)存大幅降低以及部分停產(chǎn)的玻璃生產(chǎn)線短期內(nèi)難以開工將使得四季度玻璃供需態(tài)勢(shì)繼續(xù)保持良好。

　　給予玻璃行業(yè) 的推薦評(píng)級(jí)，建議買入福耀玻璃（600660,股吧）。低庫(kù)存以及短期內(nèi)新增產(chǎn)能沖擊有限將使得玻璃價(jià)格四季度持續(xù)走強(qiáng)，并消化掉原材料成本上漲帶來(lái)的負(fù)面影響。維持玻璃行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，建議買入汽車玻璃龍頭福耀玻璃。