今年前三季度，福耀玻璃（600660）實(shí)現(xiàn)銷售收入41.4億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.2億元，對(duì)應(yīng)每股收益為0.31元；目前公司處于滿產(chǎn)狀況，且后續(xù)訂單飽滿，而原材料價(jià)格仍維持較低水平，我們預(yù)計(jì)四季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5億元，即2009年每股收益為0.56元，若不考慮**海南浮法玻璃生產(chǎn)線影響0.11元，公司經(jīng)營(yíng)性每股收益將達(dá)到0.67元。

　　預(yù)計(jì)公司2010年經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)達(dá)到17.9億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.89元，同比增長(zhǎng)32.8%。這是基于以下判斷：

　　1、預(yù)計(jì)2010年公司收入增長(zhǎng)19%。國(guó)內(nèi)汽車玻璃 業(yè)務(wù)享受汽車行業(yè)銷量增長(zhǎng)，出口汽車玻璃業(yè)務(wù)通過大力拓展配套市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，浮法玻璃銷售收入保持持平。

　　2、毛利率仍將保持較高水平。明年公司產(chǎn)能利用率仍然飽滿，同時(shí)通過增強(qiáng)管理與成本控制，現(xiàn)有業(yè)務(wù)仍有盈利提高空間，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及浮法玻璃自制率的提高也將提升盈利能力。

　　3、2010年攤銷費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用減少增厚每股收益0.11元。明年福清和長(zhǎng)春汽車玻璃廠將不再進(jìn)行折舊攤銷；同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率降低、資本機(jī)構(gòu)的優(yōu)化也將使財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降。

　　國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的窗口仍然有5-7年時(shí)間，影響行業(yè)利潤(rùn)的主要由整車產(chǎn)能利用率以及成本兩大要素組成。首先，公司在適當(dāng)控制產(chǎn)能情況下，就能充分分享國(guó)內(nèi)未來行業(yè)的自然增長(zhǎng)而不傷害規(guī)模經(jīng)濟(jì)；其次，公司作為國(guó)內(nèi)最具競(jìng)爭(zhēng)力的汽車玻璃制造企業(yè)，在議價(jià)能力上強(qiáng)于一般的零部件企業(yè)，在成本上升的時(shí)候能將損失降到一個(gè)較低水平。 制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移是一個(gè)大趨勢(shì)，通過進(jìn)入各大汽車廠商的OEM配套體系，公司能夠充分享受這種產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的增長(zhǎng)，同時(shí)也能順利地進(jìn)入到歐洲及北美的配套市場(chǎng)及維修市場(chǎng)。

　　公司專注發(fā)展汽車玻璃的戰(zhàn)略已經(jīng)初見成效，國(guó)內(nèi)布局基本完成，既能充分享受國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)發(fā)展帶來的增長(zhǎng)，同時(shí)汽車玻璃國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，北美OEM市場(chǎng)將逐漸打開，公司發(fā)展空間依然較大，長(zhǎng)期投資價(jià)值高。